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              深交所總經理王建軍:四維度建言“護航”注冊制改革

              130 0 來源:21世紀經濟報道 發布時間:2019-03-08 14:12

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              今年的政府工作報告中提到,要改革完善金融支持機制,設立科創板并試點注冊制,鼓勵發行雙創金融債券,支持發展創業投資。同時還強調,要提高直接融資,特別是股權融資。

              上述這些內容都與資本市場有著直接關聯。3月6日晚,第十三屆全國人大代表、深圳證券交易所總經理王建軍接受21世紀經濟報道記者采訪,分享對政府工作報告的理解,并就此次提出的議案建議答疑解惑。

              談及對政府工作報告的理解,王建軍表示:“報告中涉及多處改革發展的內容,包括科創版、注冊制制度,改革完善資本市場基礎制度,促進多層次資本市場穩定健康發展,提高直接融資,特別是股權融資比重,這些要求是非常具體的。當然其他領域的改革也有很多與資本市場改革有關。例如國企改革,優化民營企業營商環境等都需要資本市場發揮作用。我們有責任有義務把報告貫徹好,在2019年創造新業績。”

              四“諫”齊發

              記者了解到,王建軍今年形成了4份議案和建議,分別是《關于修改〈刑法〉,將欺詐發行犯罪刑期增至無期,重罰參與合謀的中介機構的議案》、《關于修改〈證券法〉,建立證券市場違法主體向受損投資者返還違法所得的行政處罰制度的議案》、《關于取消證券民事賠償訴訟前置程序,保障投資者合法訴權的建議》以及《關于進一步減輕上市公司股權激勵稅費負擔的建議》。

              可以看到,這4份建議議案同資本市場改革有著非常緊密的聯系,尤其是對注冊制的保駕護航。

              王建軍表示:“注冊制是18屆三中全會提出的重大改革任務。這項制度落地、成型,未來能夠平穩起步、取得好的效果,還需要后端建設,特別是行政執法,司法領域上,加大對這一項改革的保障力度。試驗注冊制改革,在前端進行了一定程度上的放寬的同時必須要嚴格后端的監管,這也是市場各方面的期待。”

              例如其建議欺詐發行最高可判無期為例以及構建賠罰一體機制均體現了對后端監管的完善。

              王建軍指出,“通過提高犯罪成本,健全金融法制,來為注冊制改革保駕護航,矯正資本市場誠信缺失問題,以充分保護投資者合法權益,解決資本市場違法違規成本過低問題,有效維護國家金融管理制度的安全與穩定。另外,未來隨著注冊制的推行,行政處罰力度將持續加大,亟需建立落實民事賠償責任優先原則的配套機制,才能充分保護投資者合法權益,為注冊制改革保駕護航。”

              與此同時,證券市場的健康發展依賴于對投資者合法權益全方位的保護,完善投資者民事賠償訴訟權利,對虛假陳述等違法違規行為形成威懾,也是當前注冊制改革穩步推進的重要保障,是提振投資者信心、維護市場誠信建設的重要措施。

              有鑒于此,王建軍建議,盡快出臺新的司法解釋,取消對證券民事賠償訴訟的前置程序,使得虛假陳述、欺詐發行、內幕交易、操縱市場等情況下,投資者提起民事賠償不再需要以行政處罰或刑事判決作為立案依據,同時進一步完善民事賠償訴訟的管轄和審理制度。

              此外,王建軍還建議為推動形成“激勵與約束相容、風險與收益對稱”的中長期激勵機制,進一步減輕上市公司及激勵對象股權激勵的稅費負擔,這一點對科創類企業激勵人才也具有實際意義。

              “目前上市公司股權激勵繳納個稅存在激勵對象現金流入與納稅現金流出時點不匹配、稅負較重等問題。因主動終止股權激勵需加速行權一次性確認激勵方案涉及的剩余費用,對上市公司利潤侵蝕較為嚴重,不利于股權激勵作用的有效發揮。”王建軍對記者表示。

              加大服務科技企業

              事實上,無論是設立科創板還是服務創業板,突出的都是資本市場對科創類企業的支持,那么下一步深交所及創業板又將如何求變以服務好科創企業?王建軍對此也解答了市場的疑惑。

              首先,王建軍肯定了過去十年創業板的成績,他對記者表示:“2019年也是創業板十周年,過去十年創業板是非常成功的,目前已經是高科技產業聚集地,目前創業板上市企業中,高科技企業占93%,民營企業占95%,已經成為我國科技企業和民營企業的上市集中地。”

              但他也并不否認早先因為對新經濟類型企業模式考慮的不充分,創業板在這些年錯過了一些機會。

              “創業板在設立之初對風險的考慮比較多,對高科技企業包容性不夠,特別是對處于創業前期、還沒有完全成功的初創企業支持力度不夠,而這個階段的企業又最需要資本市場支持,創業板也因此失去了一些機會。”王建軍表示。

              對于下一步創業板的改革,王建軍指出,這些年深交所一直穩步推進創業板改革,同時對于改革的準備也是充分的。

              從整體資本市場來看,創業板的改革要緊跟科創板注冊制改革,從區域發展的角度來看,深交所更要抓住大灣區崛起的機會。

              今年兩會前發布的《粵港澳大灣區發展規劃綱要》也明確了,支持深圳依規發展以深交所為核心的資本市場,加快推進金融開放創新。

              對此,王建軍表示:“大灣區規劃里提出要打造國際創新中心。任何創新都是始于技術、想法,但都是成于資本。就是說技術和資本是創新中心的兩翼,缺一不可,所以我們的戰略就是把自己打造成創新資本中心。我們是更先提出規劃的,實現了與大灣區規劃的完美連接。科創中心,創新資本形成中心,會互相促進互相推動,真正成為創新高地。深圳的創新資本為其發展做出了突出貢獻。另外,大灣區規劃中提出發展以深交所為中心的資本市場,這對我們是巨大的機遇和挑戰。我們已經組建了創投聯盟,取長補短,來共同支持處于創新前端的企業,迅速找到資本。”


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